Крипторынок достигнет своего пика в середине-конце марта, прогнозирует Артур Хейс

от

В недавно опубликованном эссе Артур Хейс, известный инвестор в цифровую валюту, который когда-то возглавлял BitMEX, утверждает, что рынок криптовалют испытает значительный всплеск в первом квартале 2025 года, потенциально достигнув пика примерно в середине-конце марта. Последняя работа Хейса под названием «Sasa» исследует различные экономические факторы, такие как политика Федеральной резервной системы США (ФРС), балансы на общем счете казначейства США (TGA), механизм обратного репо ФРС (RRP) и политическая нестабильность в Вашингтоне. .

🚀 Добро пожаловать в CryptoWave – место, где мы отчаянно пытаемся понять, что происходит на рынке криптовалют, пока он не съел все наши сбережения! Присоединяйтесь, если вы тоже любите, когда ваш портфель ведет себя как американские горки. Нажмите здесь: 👇

CryptoWave Telegram

Во введении к своему эссе Хейс описывает захватывающий образ японских горнолыжных курортов Хоккайдо, проводя параллели между опасными условиями отдаленной местности, вызванными неглубоким снежным покровом над острой бамбуковой травой (саса), и непредвиденными проблемами, которые могут резко остановить рост рынка криптовалют. Он отмечает, что 2025 год начался с обильного снегопада на Хоккайдо, символизирующего внезапный приток ликвидности, который может привести к росту цен на цифровые активы. Однако он предупреждает, что политический и экономический климат в Соединенных Штатах может создать непредвиденные опасности.

Почему март может стать следующим пиком криптовалюты

С наступлением 2025 года криптоинвесторы задаются вопросом, сохранится ли «эффект Трампа». Эта фраза напоминает первоначальный энтузиазм, связанный со вторым сроком президента Дональда Трампа. Хотя Хейс ожидает, что «высокие ожидания политических действий со стороны администрации Трампа могут привести к разочарованию рынка», он предполагает, что любой временный негатив на рынке может быть уравновешен сильным «всплеском долларовой ликвидности».

Хейс подчеркивает, что Программа ставок репо Федеральной резервной системы (RRP) существенно повлияла на ценовой тренд Биткойна. С третьего квартала 2022 года отмена этой программы, похоже, положительно согласуется с колебаниями цен как на криптовалюту, так и на фондовом рынке.

Он предполагает, что Биткойн достиг своей самой низкой точки в третьем квартале 2022 года, что совпало с достижением своего пика функцией обратного репо ФРС (RRP). Чтобы объяснить это, он упоминает, что министр финансов США Джанет Йеллен сыграла значительную роль, перейдя вместо продажи долгосрочных купонов на облигации к краткосрочным казначейским векселям. Этот шаг, по его словам, привел к исключению из RRP более $2 трлн, тем самым увеличив ликвидность на мировых рынках.

В настоящее время, когда ставка RRP (Соглашение о выкупе резервов) почти достигла нуля, Федеральная резервная система скорректировала свою политику, сделав RRP менее привлекательным. Хейс отмечает, что это изменение все еще дает возможность влить на рынки около 237 миллиардов долларов, как только оставшиеся средства RRP будут переведены в казначейские векселя с более высокой доходностью. Одновременно с этим количественное ужесточение (QT) продолжает сокращать 60 миллиардов долларов каждый месяц, что в общей сложности составляет 180 миллиардов долларов с января по март. Если принять во внимание оба фактора, то чистые вливания в течение квартала составят 57 миллиардов долларов.

Важный аспект исследования Хейса вращается вокруг общего счета казначейства (TGA). В предстоящем обсуждении потолка долга неспособность Казначейства выпустить новые долговые обязательства вынуждает его покрывать расходы исключительно за счет средств TGA, что, в свою очередь, высвобождает ликвидность.

По словам Хейса, Казначейство может тратить деньги только со своего текущего счета (TGA), поскольку лимит общего долга США должен быть повышен Конгрессом, прежде чем можно будет накопить больший долг. В настоящее время TGA владеет примерно 722 миллиардами долларов.

Предполагается, что, если не будет принято решение по потолку долга, TGA может истечь к маю или июню. Ключевым моментом здесь является понимание того, когда Конгресс может прийти к соглашению, касающемуся рынков криптовалют. В эссе подчеркивается незначительное большинство Трампа в Конгрессе и вероятность того, что консервативные в финансовом отношении республиканцы не смогут с готовностью согласиться на быстрый и легкий компромисс. Между тем, демократы, по словам Хейса, похоже, не желают поддерживать увеличение расходов президента, против которого они выступают, что добавляет еще больше напряженности в переговоры по законодательству.

По оценкам Хейса, сокращение TGA потенциально может открыть дополнительные 555 миллиардов долларов в период с января по март. Если добавить к чистой ликвидности в размере 57 миллиардов долларов в результате корректировок RRP и QT ФРС, общая долларовая ликвидность потенциально может увеличиться до 612 миллиардов долларов в течение первого квартала.

Хейс выделяет март как потенциальный поворотный момент — время, когда текущий всплеск ликвидности может начать снижаться, и если произойдут задержки в отношении ожидаемых федеральных расходов или принятия закона о криптовалютах со стороны администрации Трампа, ожидания могут не оправдаться, как планировалось.

Он предполагает, что разочарование команды Трампа в предложенном ими законодательстве, благоприятном для криптовалют и бизнеса, может быть компенсировано, по его словам, очень благоприятной ситуацией с долларовой ликвидностью. Позже он добавляет, что этот пик ликвидности может быстро снизиться, когда рынок прогнозирует разрешение потолка долга и пополнение TGA (Общий счет казначейства).

Оглядываясь назад, Хейс отмечает, что в 2024 году цена Биткойна достигла примерно 73 000 долларов в середине марта, но затем стабилизировалась и в конечном итоге упала до крайнего срока уплаты налогов 15 апреля. Его объяснение простое: как только расходы TGA израсходованы, общая ситуация с ликвидностью меняется с положительной на нейтральную или отрицательную, что делает рисковые активы восприимчивыми к потенциальному снижению.

Хотя Хейс признает, что быстрый рост кредитования в Китае, решения Банка Японии по процентным ставкам и стратегия администрации Трампа по потенциальной девальвации доллара по отношению к другим основным валютам или золоту могут нарушить его прогноз, он уверен, что Соглашение об обратном выкупе резервов (RRP) и Механизмы срочных депозитов (TGA) обеспечивают надежные показатели в краткосрочной перспективе. Примечательно, что эти два источника ликвидности кажутся достаточно надежными, чтобы затмить любое недовольство политикой Трампа, по крайней мере, до конца марта.

Он утверждает, что основные экономические проблемы невозможно предсказать заранее, но он доверяет математике, используемой для прогнозирования того, как соглашение об обратном выкупе резервов (RRP) и общий счет казначейства (TGA) будут развиваться с течением времени. В частности, он подчеркивает корреляцию между ростом криптовалютных и фондовых рынков с конца 2022 года и значительным снижением RRP.

В заключение Хейс заявляет, что исторически рынки, как правило, предоставляют значительные возможности для продаж в течение первого квартала. С наступлением весны инвесторы могут счесть выгодным обналичить средства и насладиться некоторым простоем, прежде чем условия ликвидности потенциально снова улучшатся во второй половине года. В предсказуемой манере, как и много лет назад, он предполагает, что будет разумно продать акции ближе к концу заключительного этапа первого квартала.

На момент публикации биткойн торговался на уровне 101 344 доллара.

Смотрите также

2025-01-08 01:35